中新经纬12月27日电 (薛宇飞)《你认为人工智能存在泡沫吗？》在证券日报社26日举办的“2025年证券市场年会”上，当主持人提出这个问题时，引起了现场不少人的注意。到2025年，美国“七姐妹”股市和A、H股人工智能板块都会有相对突出的表现。与此同时，随着股价上涨，“人工智能是否存在泡沫”成为资本市场热议的话题。 “勿轻言泡沫” 今年以来，多个与人工智能相关的板块股价大幅上涨。截至12月26日，科创50指数、创业板指数、半导体产业指数分别上涨约36.09%、51.47%、44.42%。从2024年“9·24”已上市算起，上述三项指标累计增长分别增长约109.29%、111.95%和135.54%。年会上，多位来自资管、基金公司的相关高管讨论了AI板块的表现，并给出了各自的判断。 “AI领域的投资还是需要积极参与，不要谈泡沫。”谈及2026年的投资方向，人寿资产管理有限公司总经理（拟任）徐谦表示，公司配置大类资产时，科技、人工智能相关投资是重要方向之一。国泰海通资产配置部总经理张谦认为，AI板块的高市场估值并不是基于其当前的业绩，而是基于对未来的预期。目前，市场对未知领域还没有完全了解。 “如果说2000年是互联网泡沫，那么互联网的伟大发展那时还没有看到此后25年的rnet。 “人工智能很有前景，只有在高弹性的赛道上才会有更多的投资机会。”新华资产副总经理丹洛林表示，人工智能对未来行业的革命性作用是毋庸置疑的，但也应该看到，人工智能产业链很长，从芯片制造到后续应用、软件开发、智能机器人以及体现智能生产。因此，投资哪个特定行业取决于特定的时间节点。 “五年后是一个蓬勃发展的行业，但再过五年，可能会出现产能过剩。”华泰资产管理有限公司副总经理万惠勇表示，人工智能充满无限想象空间，是一条需要把握的投资主线。但也应该清醒地认识到，人工智能针对的是高收益、高弹性的资产。冰城，甚至高回撤。投资主动型基金可能是一个不错的选择。参与企业管理的相关人士认为，虽然从长期来看，人工智能非常重要，但短期投资也应该控制好投资与收益的关系。嘉实基金副总经理、股投研究CIO姚志鹏表示，从长远来看，人工智能非常重要，将对经济和生活产生积极影响，但其部分潜力尚未充分发挥。关于“人工智能是否是​​泡沫”的主要争议在于人工智能是否能够在给定时间内实现足够多的事情。姚志鹏表示，目前的AI市场主要集中在硬件和基础设施领域的投资，比如服务中心、计算中心等，但几年后，芯片就会老化或者过时。如果在此期间没有收回投资，对投资公司来说将是损失。他说：“我觉得这和2000年认识互联网类似，虽然后来互联网改变了我们的生活，但当时投资互联网是明智的选择吗？当时投资的互联网公司是真正的领导者吗？”姚志鹏继续表示，我们还没有看到真正美好的AI应用的出现。当它出现时，才是人工智能投资真正的黄金时刻。如今无论是开源大模型的开发，还是数据中心的建设，都已经不仅仅是基础设施建设的早期阶段了。这个阶段应该安排投资。毕竟不存在收益闭环，投资者和股东都会看到收益。鹏阳基金副总经理李静也认同人工智能在长周期中的积极作用和巨大影响，但在这个发展过程中，需要思考投资参与过程。李静说可能不合适我试图创建大众主题产品或被动指数，然后让投资者购买它们。在新兴行业，需要主动型股票基金管理人发现优秀标的，让投资者识别基金管理人的资产选择并购买这些产品。这种参与方式可能比较安全。被动指数纳入新标的后，迅速扩张，这并不一定是好事。因此，他建议注重参与形式。万惠勇认为，主动型基金是一个比较好的选择。同时他提到可以关注年轻基金经理管理的产品。 “今年表现好的公募基金基本上都投资了光模块这条线。通常（基金经理）年龄都不会太大。我认为这也是一个新事物，需要新一代思维去拥抱。”中新经纬也指出，重仓人工智能领域的基金今年以来，AI算力等板块在整个市场上获得了较高的回报。其中，截至2025年12月26日年度回报率超过100%的基金中，部分基金经理从事证券行业不足10年。看好权益类资产的表现。 2025年12月26日收盘，上证指数实现“八连阳”，收于3963.68点。对于2026年的市场，前述公司相关负责人均表示看好权益资产的表现，认为存在结构性机会。万惠勇表示，从PPI（工业生产者价格指数）等宏观指标表现来看，2026年企业利润有望进一步恢复，为市场表现奠定主要基础，因此对股市表现持乐观态度。就es三而言，成长方式也会有这样的我的优点。债券资产吸引力有所下降，但机会依然存在，需谨慎。李静表示，明年的投资机会将真正集中在有技术壁垒、商业模式成熟、能贡献巨大业绩的领域，比如人工智能软硬件的落地、高端制造的重大突破等。姚志鹏认为，与内需相关的权益类资产处于历史下方，因为因此无论是政策引导和支持还是内部条件，与内需相关的资产都有望改善。大宗商品中，农产品和化工品处于周期底部，近期也有一些新品种活跃。这里可能有一些资产的盈利能力将持续改善。张骞表示，股权资产有一定机会，但一般不会增加。一路走来。其中，科技板块可能是为数不多的确定性主题之一。对于大规模资产配置来说，股息资产是重要的标的和资产。徐谦看好人工智能相关的科技主题，以及海外扩张相关的行业、一些受益于消费品价格反弹的传统行业以及股息相关的资产。罗林表示，要聚焦三大主线：一是AI算力、半导体等技术创新领域；二是上游产品来源，价格中心有较为明显的上升趋势；第三，当苏木服务和出行领域。 （编辑：马长彦）