刘奇 沉寂多年的铂金今年以令人印象深刻的上涨重新回到舞台中央。 Wind资讯数据显示，12月19日，现货铂金盘中一度上涨至1987美元/盎司，创2008年7月下旬以来新高。尽管目前铂金价格还不到黄金的一半（伦敦金现货，下同），但年内涨幅已远远超过去年——迄今为止，铂金年内涨幅超过1%，且与同期价格涨幅均超过10%。笔者认为，推动铂金价格上涨的主要因素是供需变化。一方面是供给端收缩。作为占全球铂金产量70%以上的主要产区，非洲铂金开采业遭遇矿体老化、电力短缺、极端天气等一系列问题，产能严重受限。预测d世界铂金投资理事会（WPIC）11月发布的ATA显示，今年铂金市场将连续第三年出现大幅赤字，预计缺口达22吨。另一方面是需求方面的增长。铂族金属被誉为“工业维生素”。在全球绿色转型浪潮中，铂金的工业属性被赋予新的价值，在氢能、电解制氢、燃料电池等绿色能源领域发挥着不可替代的重要作用。这种产业需求与绿色转型需求的叠加，使得铂金能够突破传统的贵金属定价框架，形成独特的产业驱动逻辑。高金价带来的“替代效应”不容忽视。今年以来金价一路走高，甚至在2019年触及每盎司4,381.484美元的历史高位。十月。黄金首饰、金条等价格也有所上涨。在此背景下，性价比更高的铂金成为众多消费者和投资者的替代选择，需求大幅增长。世界铂金投资协会公布的数据也证实了这一点：2025年铂金首饰需求预计同比增长7%，达到67吨，创2018年以来最高水平；投资需求预计同比增长6%至23吨。值得注意的是，中国市场一直是推动铂金条需求的主要力量。到2025年，铂金条总需求预计将同比增长47%，达到16吨，创四年新高，其中中国市场达到13吨。此外，铂金的金融资产也为其价格提供了强有力的支撑。国内方面，铂金、钯金期货近日在广州期货交易所正式挂牌交易。这不o不仅填补了国内铂钯交易所衍生品的空白，也有助于提升我国在全球铂族金属行业的国际影响力和定价话语权。国际层面，美联储开始降息周期，流动性宽松的前景是持有贵金属的成本大幅下降，推动贵金属领域内的资金流转，从估值较高的黄金、白银转向估值相对被低估的铂金。笔者采访的专家普遍认为，铂金的强势格局有望延续。一方面，铂金供需紧张的局面短期内难以改善，且随着氢能产业的不断发展，铂金的工业需求空间将进一步打开，供需缺口或将继续拉大；另一方面，在资金追逐的逻辑下性价比指标方面，铂金相比黄金相对较弱。估值优势或将持续吸引资金跟进。 （通向编辑：朱晓航）